文 | 楊萬里
【資料圖】
炒股難，難于上青天。
8月2日，知名權(quán)重股中國電信盤中跌出上市新低。上午9點(diǎn)43分，該公司下跌1.62%，最低下探至3.65元。截至收盤，其跌幅收窄至0.27%，股價(jià)為3.7元，總市值為3386億元。
時(shí)間回到2021年8月20日，中國電信回A正式掛牌。上市首日，該公司尾盤異動，最終大漲36.24%。當(dāng)股民正沉浸于短暫的快樂之時(shí)，一碰冷水又潑來，此后兩個交易日上演2跌停。
之后，便開啟了震蕩回落行情。中國電信當(dāng)前股價(jià)若與上市高點(diǎn)6.35元相比，累計(jì)跌幅為41.73%，總市值蒸發(fā)超過2000億。
在尺度股東群，有投資者吐槽道，“真是夠了，天天受折磨，買了這只票后就沒開心過”。
股價(jià)跌了這么多，除了中小散戶虧損慘重，連維穩(wěn)資金也被套。
2021年9月24日，聯(lián)席主承銷商中金公司根據(jù)“綠鞋機(jī)制，以4.53元/股價(jià)格買入62.55億元中國電信股票。對比當(dāng)前股價(jià)，這筆資金浮虧約18.32%。
在2021年9月22日至2022年3月7日，中國電信集團(tuán)耗資約25.16億元累計(jì)增持約5.93億股A股股份。經(jīng)計(jì)算，增持均價(jià)約為4.24元/股，對比當(dāng)前股價(jià)，這筆資金浮虧約12.73%。
實(shí)際上，中國電信的基本面并不差。
今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收1186億元，同比增長11.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤為72.23億元，同比增長12.14%。
當(dāng)期，該公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)加速增長，收入達(dá)到294.14億元，同比增長23.2%，增速大幅高于移動通信服務(wù)、固網(wǎng)及智慧家庭業(yè)務(wù)另外兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，成為業(yè)績貢獻(xiàn)主力。
今年第一季度，中國電信移動用戶凈增711萬戶，達(dá)到約3.80億戶，5G套餐用戶凈增2295萬戶，達(dá)到約2.11億戶，滲透率達(dá)到55.5%，移動用戶ARPU為45.1元。有線寬帶用戶達(dá)到1.73億戶，智慧家庭收入同比增長22.5%，拉動寬帶綜合ARPU達(dá)到46.7元。
經(jīng)營數(shù)據(jù)看起來不錯，為何資金不追捧？
有投資者對此分析稱，“中國電信A股股價(jià)為3.7元，高于港股的2.66港元，誰貴誰便宜，大家一眼就能看明白”。業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，中國電信A股股價(jià)較港股股價(jià)溢價(jià)過高是導(dǎo)致股價(jià)低迷的主因。
值得關(guān)注的是，從年初至今，中國移動累計(jì)上漲2.14%，中國聯(lián)通累計(jì)下跌14.14%，中國電信累計(jì)下跌11.06%。三大電信運(yùn)營商巨頭中，只有中國移動在二級市場表現(xiàn)較好。
這三家企業(yè)經(jīng)營對比如何？
營收方面，2019年至2021年，中國移動營業(yè)收入從7459.17億元增長至8482.58億元，是唯一一家營收規(guī)模超過八千億的企業(yè)。今年一季度，中國移動的營收在2200億以上，約為中國電信的1.91倍以及中國聯(lián)通的2.55倍。
營收增速方面，2019年至2022年一季度，中國移動的營收增長從個位數(shù)增長至雙位數(shù)，今年一季度位居三家企業(yè)之首。
歸屬凈利潤方面，2019年至2021年，中國移動的凈利潤規(guī)模均超過千億，今年一季度為256.24億元，分別是中國電信、中國聯(lián)通的3.54倍、12.62倍。
歸屬凈利潤增速方面，近年來中國聯(lián)通均保持雙位數(shù)增長，中國電信從2021年開始保持雙位數(shù)增長，中國移動在2019年出現(xiàn)下降情形，近年來也只是保持個位數(shù)增長。
毛利率方面，中國電信和中國聯(lián)通的毛利率比較保持穩(wěn)定，中國移動整體呈現(xiàn)下滑趨勢，從2019年的31.25%下降至2022年一季度的24%，而中國電信的毛利率在今年一季度突破31%，位居三家企業(yè)之首。
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