作者|郭一鳴，編輯|于曉明
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：連續(xù)四個(gè)月經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度一系列貨幣政策舉措下，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，超跌反彈仍在延續(xù)，雖然海外情緒影響有所放緩，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力以及疫情的拖累下，市場(chǎng)底部仍有反復(fù)。尤其是增量不濟(jì)下，也要留意整體的沖高回落。
昨日海外市場(chǎng)全線走低，對(duì)日亞太主要指數(shù)也是紛紛走低，所以對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，也是有一定的影響的。今日兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤后震蕩走低，雖然滬指一度拉升翻紅，但午后在再次走低，創(chuàng)業(yè)板指一度跌2%。尾盤，兩市震蕩回升，但整體呈現(xiàn)低開(kāi)低走格局。盤面上，煤炭板塊領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、建筑材料、銀行等漲幅居前，而電力設(shè)備領(lǐng)跌，國(guó)防軍工、有色金屬以及電子、汽車等走低。
昨日市場(chǎng)的全線上漲，盡管略超預(yù)期，至少?gòu)内厔?shì)還是預(yù)期之內(nèi)的。畢竟，在此前的走勢(shì)過(guò)程中，我們始終堅(jiān)持這里超跌反彈仍在延續(xù)的觀點(diǎn)，而在調(diào)整中也堅(jiān)守這里的技術(shù)性調(diào)整，并建議回補(bǔ)此前調(diào)控上行缺口后再進(jìn)行低吸。不過(guò)，盡管昨日的反彈力度超預(yù)期，但從反彈的整體表現(xiàn)看，還是有很多的顧慮和擔(dān)憂，也使得對(duì)于反彈的持續(xù)性和縱深性產(chǎn)生懷疑。
比如我們昨日所言，“反彈之下，成交量不濟(jì)，對(duì)于反彈的持續(xù)性或有影響。而房地產(chǎn)板塊的上漲，主要是政策導(dǎo)向下的階段反彈，在房住不炒的總基調(diào)下，也難有大行情。至于成長(zhǎng)股，業(yè)績(jī)能否和估值相配，也是影響反彈持續(xù)的關(guān)鍵。”而我們從今日市場(chǎng)中看，一個(gè)是市場(chǎng)的反彈并沒(méi)有持續(xù)，另一個(gè)是成交量仍保持萬(wàn)億之下的水平，此外，成長(zhǎng)股全線調(diào)整，并未呈現(xiàn)反彈持續(xù)。
實(shí)際上，相比于昨日反彈的擔(dān)憂，今日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力可能更加的令人擔(dān)憂。比如此前市場(chǎng)對(duì)于一季度增長(zhǎng)的壓力就比較擔(dān)憂，但是此前連續(xù)四個(gè)月PMI都在榮枯線上方，顯示經(jīng)濟(jì)整體回升。但今日統(tǒng)計(jì)局最新公布的3月PMI數(shù)據(jù)看，已經(jīng)跌到榮枯線下方，數(shù)據(jù)上的走低，對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期是不利的。盡管在接下來(lái)的二季度，穩(wěn)增長(zhǎng)的仍有發(fā)力的較大空間，但在此前低于預(yù)期的刺激和預(yù)期下，市場(chǎng)整體或仍有反復(fù)，至少出現(xiàn)大幅拉升的概率在減弱。
近期，部分明星基金開(kāi)始出手，眾多機(jī)構(gòu)對(duì)于行情也不悲觀。而高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)也表示，A股3月15日已見(jiàn)底，大概率不會(huì)二次探底。從目前到年底，大概有20%左右的回報(bào)……機(jī)構(gòu)角度看，對(duì)市場(chǎng)整體還是樂(lè)觀的，但我們認(rèn)為這里還是需要謹(jǐn)慎一些，尤其是需求疲軟以及疫情延續(xù)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依然較大，市場(chǎng)也仍有抑制。當(dāng)前持續(xù)走低后，整體處于震蕩筑底的過(guò)程，但仍有反復(fù)，甚至還有再次回探前低的可能。
所以，我們此前建議投資者逢低進(jìn)行低吸以及戰(zhàn)略配置，但在整體反彈之后，這里建議投資者逢高逐步減持，主要是減持此前博弈這里的超跌反彈行情。對(duì)于激進(jìn)的投資者，仍建議逢低進(jìn)行戰(zhàn)略配置，但需要謹(jǐn)記的是，不是隨意的追進(jìn)，而是耐心等待市場(chǎng)可能的再次回落后再予以增配。
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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