子彈還要飛多久？
作者 | 蘇影
編輯丨高巖
(資料圖片)
來源 | 野馬財經
2022年的冬天，“A股第一強莊”仁東控股（002647.SZ）的劇幕仍未演到最終篇。董事長、副董事長的奪權之戰，讓這只多次站到了鎂光燈下的“妖股”再次受到矚目。
12月23日，原董事長霍東辭職近一個月后，仁東控股公告了新董事長的消息，公司董事、副總經理劉長勇被選舉為新的董事長。
但劉長勇的接任并非是一帆風順，從仁東控股的公告可以看出，副董事長王石山對其候選人的身份曾明確表示反對。
來源：仁東控股公告
王石山表示，董事長候選人劉長勇是不當人選，他有暴力行為，曾被行政治安拘留處罰，從公司規范治理來看，這會對公司帶來潛在風險和不利影響；而候選人在董事會上還阻撓董事發言，破壞董事會議事規則，影響董事會正常運行，這是對法人治理結構的破壞。
王石山認為，在仁東控股當前處于歷史債務和其他問題的困難狀態下，需要一位懂經營、善管理的帶頭人，他本人曾擔任多家企業董事長或創始人，有豐富的管理經驗和金融從業經歷，是更合適的人選。
最終，王石山的發言收到了獨立董事周茂清的支持。表決結果顯示，在董事會9名成員中，劉長勇收獲2張反對票，7張贊成票，因此成為仁東控股第五屆董事會董事長。
但從二級市場來看，高管之間的權力斗爭似乎并未在股市掀起過多水花，此后的兩個交易日，公司股價并未出現大幅波動，截至12月27日收盤，仁東控股股價為7元/股，跌幅0.57%，總市值為39.2億元。
背后是股東們的控制權之爭？
歷史經驗來看，上市公司權力爭奪的背后，往往伴隨著股東間的博弈，仁東控股似乎也難逃此定律。
時間回到5年前，當時的仁東控股還叫民盛金科，控股股東為“德御系”的和柚技術集團。2017年年底，“德御系”出現危機，后山西省為此成立風險處置小組，為其引入東旭集團、仁東集團、華訊方舟集團等進行債務重組。
而也就是在“德御系”陷入困境期間，2018年，“內蒙古首富”家族二代霍東帶著他的仁東集團走到了臺前。
2018年1月，霍東控制下的云驅科技（現“仁東技術”）從張永東旗下民眾創新手上接下民盛金科4019.33萬股，占總股本的10.77%。“牛散”景華及其一致行動人將持有的13.82%股份對應表決權委托給云驅科技。再加上此前持有的5.31%股權，霍東成為了民盛金科新實控人。
2018年7月5日，霍東接替閆偉成為新董事長，后公司名字也變更為仁東控股。
而此次權力爭奪事件中心的王石山、劉長勇均是與霍東同一天進入董事會的。其中劉長勇的職位為董事兼副總經理，王石山則為副董事長，3個月后，王石山還兼任公司總經理和財務總監。
看起來，肩扛重任的兩位高管似乎均代表了新任管理層的陣營，但從此前履歷來看，似乎又沒有這么簡單。
具體來看，新董事長劉長勇出生于1985年，曾在北京市中倫律師事務所、正東致遠（天津）實業有限公司任職，后者由仁東集團100%持股，即在進入民盛金科之前，劉長勇就屬于仁東集團的人。
相比于劉長勇，出生于1962年的王石山履歷則更加豐富，此前曾歷任上海中車融資租賃有限公司執行董事、中車投資租賃有限公司董事長等職位。2017年11月，在民盛金科易主之前，王石山就已經和上市公司有過合作關系。
當時，二者共同出資設立民盛租賃有限公司，民盛金科持股70%，王石山持股30%，王石山任公司董事長兼總經理。
來源：仁東控股年報
后上市公司易主后，民盛金科時代的高管接連退場，但王石山和上市公司的姻緣仍在繼續，甚至搖身一變，成為了仁東控股時代公司重要的管理層之一。
不過，如今到了關鍵時刻，被霍東選中的繼任者依然是出身仁東的劉長勇。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜分析，此次圍繞著高管劉長勇、王石山之間的矛盾，背后應該隱藏著公司股東之間的控制權之爭，各人背后都代表著不同股東的利益和訴求，也希望在公司治理體系中占據更加有利的位置。
“而重要高管之間出現意見分歧，表明公司治理中存在潛在不穩定因素，必將傳導反應到經營層面，無論是對公司戰略執行還是經營策略，乃至日常運營可能都會帶來不確定性，甚至會出現沖突問題。”柏文喜補充，
對此，仁東控股方面表示，目前公司方面也在努力溝通，做好管理層、董事以及股東方的配合，盡量不會對公司經營造成影響。
仁東控股的多事之秋
有著“A股最強莊”、“最強絞肉機”、“30倍妖股”等名號的仁東控股，曾是備受市場關注的焦點。
2020年，仁東控股股價達到巔峰時刻，年內最高漲幅286%，但11月24日后又一路暴跌，從近65元/股一氣殺跌至2021年2月的7元/股以下，期間連吃14個跌停板。之后卻又在不到兩個月內從7元/股最高漲至18元/股，漲幅高達164%。
來源：Wind數據
詭異的股價波動最終引來了證監會的調查。
2020年12月，因操縱仁東控股股票價格等，仁東控股前實控人田文軍被證監會處以280萬元罰款。2021年9月，證監會再對控制83個證券賬戶操縱仁東控股股價的“牛散”景華處以500萬元罰款。
但股東被處罰并不是仁東控股風波的終點，僅半年之后，仁東控股又因財務造假再收證監會罰單。
具體來看，2019年及2020年上半年年報中，仁東控股通過虛增收入、利潤、少計提壞賬等，累計虛增7968.08萬元的利潤。此外，公司還有一筆1.8億元的重大債務違約也未及時進行披露。
來源：仁東控股公告
2022年3月25日，仁東控股公告收到《行政處罰決定書》，針對其財務造假的惡劣行為，仁東控股被罰150萬元，董事長霍東、總經理王石山、副總經理黃浩合計被罰220萬元。
8月14日，深交所也下發了處罰決定，對仁東控股及以上三位高管均給予公開譴責的處分。
而也正是在兩次處罰之后，11月25日，仁東控股公告了董事長霍東及非獨立董事趙佳辭任的消息，趙佳是霍東的妻子。而此次辭任后，二者將不在公司及子公司擔任其他任何職務，但霍東仍為公司實際控制人。
雖然實控人夫婦選擇退居幕后，但仁東控股面臨的麻煩依然不少，業績虧損就是擺在新董事長面前的一道難題。
財報顯示，2019年-2021年間，公司凈利潤已經連續三年虧損，虧損總額約4.96億元。進入2022年，其經營情況仍未好轉，截至今年三季度末，公司再次交上一份虧損8299.28萬元的成績單。
半年報介紹，截至2022年8月13日，因貸款借款逾期、證券虛假陳述、借款擔保責任等，仁東控股還被中信銀行、海淀科技金融集團、山西潞城農村商業銀行等告上法庭，累計涉訴金額為24.56億元。
仁東控股表示，由于多元金融行業的特點，公司融資渠道相對較為單一，受整體經濟環境及自身等因素影響，近兩年出現資金緊張的情況，而負面輿情的出現更加劇了公司融資難度。未來，公司將加強與債權人溝通協商，制定切合實際的還款方案，積極整合現有資源，清理存續收益不佳的項目，加快資金回籠，同時積極拓展渠道，多方面開展融資活動。
闖入第三方支付戰場，仁東控股成色幾何？
經歷了證監會的處罰后，目前仁東控股經營情況已經有所規范。此次伴隨著高管們的奪權大戲開演，可以看出，風波不斷的仁東控股依然是股東們眼中的“香餑餑”，那么其業務情況究竟如何呢？
事實上，早期的仁東控股是一家銅加工企業，2016年，“德御系”入主后，通過實施重大資產重組，將其由制造業轉型為金融業，第三方支付、融資租賃等逐步成為公司主營業務。
仁東控股的第三方支付服務是由控股子公司合利寶對外提供的，截至2022年6月底，合利寶實現營業收入7.83億元，凈利潤5510.78萬元。同期，公司在3C數碼產品、家具家電、辦公設備等領域開展融資租賃業務也取得一定經濟效益，實現營業收入1778.58萬元，凈利潤303.43萬元。
來源：騰訊公共圖庫
看起來主營業務為公司貢獻了不錯的業績，但報告期內，仁東控股并未擺脫虧損局勢，借款逾期計提的利息、罰息、違約金等對其最終利潤產生了影響。
盡管如此，被仁東控股選中的第三方支付領域，仍有著不錯的發展趨勢。
據移動支付網數據顯示，2021年我國第三方支付業務交易量達1.03萬億筆，同比增長24.3%；第三方支付業務交易金額達355.46萬億元，同比增長20.67%，第三方支付產業是一個擁有巨大前景的市場。
而想要完成第三方支付業務，支付渠道是關鍵一環，支付牌照就賦予了企業搭建支付渠道的權力。
從2011年4月底簽發首批第三方支付牌照算起，央行4年累計發放269張支付業務許可證。但因后續盜碼、切機、二清泛濫等行業亂象頻發，央行自2015年起開始收緊監管，7年僅發放了2張新牌照，且有多張牌照被注銷（包括不予續展）。截至2022年6月底，我國持有效牌照的第三方支付企業僅剩203家，支付牌照愈加稀缺。
來源：華經產業研究院
在此背景下，控股子公司合利寶擁有的支付牌照，則可被視為仁東控股的關鍵底牌。
仁東控股在半年報中介紹，2019年7月9日，合利寶的《支付業務許可證》已成功續展，有效期至2024年7月9日。后續公司將繼續集中主要資源支持優勢業務發展，不斷提升平臺創新服務能力，增強市場競爭力。
不過，擁有支付牌照并不代表著仁東控股就能一勞永逸。一方面，隨著支付牌照的有效期逐漸逼近，能否成功續展是其不容忽視的問題；另一方面，第三方支付行業寡頭現象明顯，支付寶、財付通（微信支付）占據超9成的市場份額，內部競爭壓力也不容小覷。
易觀分析金融行業高級咨詢顧問蘇筱芮曾對《北京商報》表示，在競爭激烈的市場環境下，行業中小機構需要居安思危，在尋求差異化的發展道路上找好定位、選準賽道并結合自身的資源稟賦深度切入，通過為實體經濟提供創新、優質的服務而持續增強自身的市場競爭力。
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