4月7日早盤，皇臺酒業(SZ000995)直線拉漲停！目前排隊掛單7萬手。#皇臺酒業漲停#???此番漲停有何蹊蹺？這一次，也跟此前華潤入局金種子酒(SH600199)?一個路數嗎？猜猜會有幾個漲停？年初至今，皇臺酒業跌幅超42%。年報顯示，2021年皇臺酒業虧損達1383萬元，凈利潤同比下滑141%，或面臨二度ST，甚至有退市風險。而此前，金種子酒傳出被華潤集團入股后，連續三個漲停，股價漲幅最高達到137%，創下歷史新高。4月7日皇臺酒業漲停后，區域地產白酒龍頭迎駕貢酒、金徽酒、伊力特等相繼跟漲，食品飲料etf(515170)低開高走。金種子酒盤中也大漲7%。之前我們分析過，差等生金種子酒為何被資本大鱷華潤看上？以及華潤能給金種子酒帶來什么？我們再來回顧一下。年報顯示，2021年金種子凈利潤預虧1.55億元至1.85億元。預虧的原因是，公司白酒產品結構處于調整期，次高端產品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。市場之所以持續加碼買入金種子，股價新高不斷，還是看重了華潤入局后的渠道優勢。華潤渠道優勢有多強大？目前華潤旗下擁有華潤萬家、蘇果、Olé、Vango、雪花啤酒、怡寶純凈水、中藝、華潤堂、PacificCoffee等多個著名消費品牌，具有跨地區、跨行業、利用多種資源進行快速整合的能力和行業領導或領先的市場競爭優勢。華潤萬家是中國最具規模的零售連鎖企業集團之一。對標曾經同樣僅僅是地方酒的酒鬼酒(SZ000799)山西汾酒(SH600809)，以及舍得酒業，被國資或者是被大公司入股后，都成長為大牛股。華潤之所以選中金種子。一來金種子酒(SH600199)曾經也是全國性名酒，雖然目前銷售萎縮，相對來說，股權結構相對簡單，財務較為簡單，華潤資本介入的成本較低，也較能掌握主動權。再回到皇臺酒業。與金種子酒一樣，皇臺酒業也是出身不凡，一度是西北地區最大白酒企業，曾經享有“南有茅臺，北有皇臺”的美譽。作為典型地方酒企，皇臺酒業近年來由于市場份額較小，而且產品競爭力也有不足，在高端白酒下沉之后，業績下滑成為必然。在其他地方白酒積極擴產，擁抱資本，引進零售渠道，提升全國知名度的時候，皇臺酒業也亟需打開局面。
地產白酒魅力何在？地產酒又叫區域酒，每個省份幾乎都有自己的代表酒企，相對于全國性名酒而言，地產酒的地域性更加明顯，主要在本省及周邊省份銷售，尚未實現全國化，價格也更加親民，主流價格帶普遍低于全國性名酒。地產酒往往以渠道見長，擅長精耕細作，消費者地緣情結較重。
在資本市場，地產酒表現也非常突出。地產酒歷史上股價彈性較大，曾出過牛股。2010年-2011年間，隨著地方基建地產的高舉高打，地方白酒業績迎來爆發式增長，洋河在一年左右時間股價大漲218%，古井則股價翻了近四倍，成為當年的大牛股。地方白酒企業被資本入局，早已不是新鮮事。盡管地方白酒近年不景氣，尤其受到全國性高端白酒的份額擠壓，但因為毛利率高，同時又高度依賴渠道銷售，白酒企業一直是資本垂涎，尤其是零售、地產商爭搶的資產。目前地方白酒經營面臨困境，股價又連續調整，或正是資本低價入手的好時機。2020年至2022年是白酒行業并購的密集期，達到10余起。2020年8月，維維股份將枝江酒業71%股份以4.615億元出售給江蘇綜藝集團。同年10月份，豫園股份收購金徽酒38%股份。2021年8月，華潤酒業擬通過增資方式收購山東龍頭酒企景芝白酒60%股權。2022年2月，華潤集團擬收購金種子集團49%股權。在日前的一場直播中，“新財富食品飲料5連冠”得主董廣陽對此表示：
“相比很多別的行業，（白酒）這個行業因為之前盈利能力非常高，總是在一旦向好時就會吸引到全社會關注的目標，社會上很多閑置的資金就會往這個方向涌，在過去一兩年里，白酒確實出現了非常好的盈利表現、非常好的增長速度，尤其是在醬香型白酒領域，當然清香型白酒也有所體現。在這個領域引起了業外資本很多關注，有一些上市公司，國企、民企都有收購并購國內白酒公司，很多產業資本或非業內資本都去了貴州。這個過程導致過去有一點點泡沫化程度的出現，也帶來我們政策方面的治理，這個治理對這個行業是理性的抑制，因為確實如果過度泡沫化，雖說有利于行業發展，后續過度的話，還是會帶來監管可能不到位的一些問題，如質量問題、誠信問題，所以去年及時剎車，去年到今年以來，通過剎車，這個行業有所回頭。如果后續品牌開始從一個品類式的快速擴容增長到留下幾個優質品牌競爭的增長，這么一個過程，也就是說，這是一個從1920年以來上升周期里面的中段回調，經過這一輪之后，泡沫消化一些、理性一些之后，后續還會有一個好的發展。”
國泰君安也指出，從基本面角度看，白酒板塊持續分化，區域阿爾法凸顯，尤其是徽酒和蘇酒。白酒板塊布局先地產、后成長、堅守高端。地產酒包括迎駕貢酒、口子窖、古井貢酒、今世緣、伊力特等。
風險提示：以上不作為個股推薦，不作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。