本期投資提示：
AHP 得分——瑞德智能 2.00 分，總分的37.3%分位。考慮流動性溢價因素后，我們測算瑞德智能AHP 得分為2.00 分，位于非科創(chuàng)體系AHP 模型總分的37.3%分位，位于中游偏上水平。假設以70%入圍率計，中性預期情形下，瑞德智能網(wǎng)下A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是：0.0340%、0.0334%、0.0162%。
深耕智能控制器領域，掌握多項核心技術。公司作為家電智能控制器行業(yè)先驅企業(yè)之一，掌握了智能控制器的多項核心技術，具備每年1,500 款以上智能控制器產(chǎn)品的研發(fā)設計能力，并擁有“廣東省家電智能控制器工程技術研究開發(fā)中心”和“廣東省省級企業(yè)技術中心”。目前，公司已取得發(fā)明專利 33 項、120 項著作權和 40 項商標權，掌握了準諧振高頻變換器控制技術、模糊算法煮飯控制技術、PID 精控溫技術、電池智能保護技術、物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通算法技術、智能家居無線通訊技術等智能控制器領域的核心技術。公司逐步向大家電、醫(yī)療健康、電動工具、汽車電子、智能家居等領域進行滲透和拓展。
完善的質量管理體系，融合信息化和工業(yè)化形成智能制造優(yōu)勢。公司全面建設企業(yè)資源管理計劃 ERP 系統(tǒng)、高級排產(chǎn) APS 系統(tǒng)、生產(chǎn)支持 MES 系統(tǒng)、自動倉儲 WMS 系統(tǒng)、研發(fā)管理 PLM 系統(tǒng)、營銷管理 CRM 系統(tǒng)和供應鏈管理 SCM 系統(tǒng)為一體的數(shù)字化信息系統(tǒng)，結合先進的自動化生產(chǎn)設備，實現(xiàn)柔性生產(chǎn)、精益生產(chǎn)和智能制造，蔚藍鋰芯(002245)：業(yè)績符合預期 未來三年仍將保持高速增長蔚藍鋰芯(002245)：業(yè)績符合預期 未來三年仍將保持高速增長滿足了客戶的快速、高效交付需求。目前，公司制造環(huán)節(jié) 85%以上的生產(chǎn)工序和 90%以上的檢驗工序實現(xiàn)了自動化，公司的產(chǎn)品平均制程不良率及客戶退換貨率有效控制在千分之二及萬分之三以內，在獲得國內主要客戶審廠好評的同時，也多次通過SEB、Philip 等國際客戶審核。
品牌信譽疊加優(yōu)質服務，客戶資源優(yōu)質。公司深度扎根于珠三角和長三角兩大核心經(jīng)濟圈二十余年，一方面積極從生產(chǎn)型營銷向技術型營銷模式轉型，在客戶項目研發(fā)初期即積極介入，使產(chǎn)品更貼合終端客戶需求；另一方面，基于智能制造優(yōu)勢，產(chǎn)品高性價比，服務響應快速。目前公司已與蘇泊爾、美的、純米、艾美特、新寶、小熊等知名廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關系，在連續(xù)多年獲得蘇泊爾“最佳合作獎”、“最佳品質獎”等獎項后，近三年連續(xù)獲得“最佳供應商”大獎，贏得了良好的市場口碑。
營收、歸母凈利規(guī)模和增速皆低于可比公司均值；毛利率水平、研發(fā)投入占比高于可比均值。2018 年-2020 年公司營收、歸母凈利復合增速分別為14.51%、39.36%，均低于可比公司均值。2018 年-2021 年H1 毛利率分別為21.25%、21.67%、22.33%、20.97%，均高于可比公司均值；同期研發(fā)投入占營收比分別為4.66%、4.88%、5.46%、5.06%，研發(fā)支出占比高于可比均值。
風險提示：瑞德智能需警惕宏觀經(jīng)濟環(huán)境和下游白色家電行業(yè)波動、原材料供應緊缺及價格波動、用工成本上升、小家電智能控制器產(chǎn)品銷售價格下降、存貨跌價等風險。